招商證券：王薇 2011-08-17
評級種別 謹慎引薦 EPS猜測 2011年 2012年 2013年 生長性 11-12年 12-13年
評級變化 堅持 15.63% 19.82%
演講日昨開盤價: 17.17 目的價: 20.53 下跌空間: 19.57%
價值評級 堅持謹慎引薦-A評級，公司的公道價錢為18.09-20.53 元。
公司中期功績持續有所降落，次要是由于凱門
職業裝的支出確認時點不平衡、收
入降落使得用度率下降以及所得稅收的季度散布不均所致。依據公司年度運營計
劃，下半年這些要素可失掉必定的改善，全年的支出可完成波動的增加。我們之
前曾經對市場提示過中期功績的風險，近幾年是公司“三三三”戰略轉型的關鍵
階段，我們依然倡議用穩健的心態看待自主品牌的開展。投資時機很大水平下去
自于平安邊沿足夠狀況下的功績的催化，若下半年如預期般功績上升，可挑選時
點掌握階段性時機。
職業裝的支出確認時點不平衡、支出降落使得用度率下降以及所得稅收的季
度散布不均是功績降落的次要緣由。上半年完成支出 3.76 億，同比降落 13%；
完成停業成本和凈成本辨別為 7038 和 3934 萬元，比去年同期辨別降落了
23%和 21%。支出降落的主因是上半年職業裝
檢查概況
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